各个国家的央行把黄金借给商业银行，商业银行又把黄金借给黄金生产商和投机商。出产商和投机商拿到黄金后就在市场上卖掉，然后把所得的资金存到银行里获利。
通常贷金利率很低，一年期的只有1%左右，而银行的利率高得多，像美国银行的利率就长期保持在5%以上，加上黄金的价格又在持续下跌之中，这样产金商和投机商就从中获取了大量收益。
相反，如果银行利率降低，借贷黄金就不划算了，于是黄金就会重新流入央行手中，这个时候，市面上的黄金就少了，黄金价格就会上涨。
利率变化影响黄金借贷活动
银行利率较高的时候，黄金通常都不太好卖，价格会降低。相反，如果利率较低的时候，黄金就会变得抢手，价格猛涨。
在1999年，有的黄金生产商把5年甚至10年以后的黄金产量都拿出来做空。直到1999年黄金价格已经迫近了黄金生产商的生产成本，以至南非的黄金生产商到国际上举行抗议，要求控制金价。于是，黄金在1999年出现猛烈上涨，2001年开始黄金价格站稳脚跟，出现触底反弹，并从此开始上扬的行情。这里面的根本原因就在于美国的低利率。
因为美国的利率在一年多的时间里13次下调，一直下跌到银行间拆借利率只有1%，是45年来的最低点。在这样的价位上，产金商和投机商从银行里借贷黄金，转手卖到市场上，已经赚不到太多钱。因为银行利率和借贷黄金的利率之间差价很小，借贷黄金出手，几乎没有利润空间，甚至还要赔钱。